若扣除上述收益，則其無法滿足新的審核標準。
　　
　　本報記者發(fā)現(xiàn)，借殼新政中，證監(jiān)會首次就借殼重組標準與IPO趨同解釋稱，“是指我會按照《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》審核借殼重組，同時參照《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》(下稱《管理辦法》)的相關規(guī)定”。
　　
　　“這是監(jiān)管層首次將借殼重組的審核明確指向《管理辦法》，意義重大，標志著今后可能還有進一步的規(guī)定和解釋出臺。”上海一家券商并購部負責人認為。
　　
　　在其看來，盡管監(jiān)管層已多次表示借殼重組審核將與IPO趨同，并于去年9月開始實施借殼新規(guī)，但實際操作中效果并不明顯。
　　
　　出版?zhèn)髅叫袠I(yè)最受傷
　　
　　與高新發(fā)展等個案不同的是，“以有限責任公司或股份有限公司”形式連續(xù)經(jīng)營三年的新規(guī)定，將導致眾多出版?zhèn)髅狡髽I(yè)夢斷借殼上市之路。
　　
　　“我們昨天專門研究了新規(guī)，初步認為，出版?zhèn)髅叫袠I(yè)未來借殼所受影響最大。”2月1日，前述券商并購人士告訴本報記者。
　　
　　“借殼新政”顯示，“經(jīng)營實體是指上市公司購買的資產(chǎn)，應當是依法設立且合法存續(xù)的有限責任公司或股份有限公司，持續(xù)經(jīng)營時間應當在3年以上。”
　　
　　與此同時，重組方案還應“重點披露擬進入上市公司的董事、監(jiān)事、高級管理人員等人選是否具備管理上述經(jīng)營實體所必需的知識、經(jīng)驗，以及接受財務顧問關于證券市場規(guī)范化運作知識輔導、培訓的情況”。
　　
　　“有些出版?zhèn)髅狡髽I(yè)從事業(yè)單位改制為公司制企業(yè)后，很快借殼上市，這對上市公司后續(xù)規(guī)范運作的確存在重大隱患。”上海一位文化傳媒行業(yè)的券商研究員表示。
　　
　　2009年12月15日，通過借殼ST鑫新登陸主板的中文傳媒(600373.SH)，其正式上市的日期距公司改制完成不到一個月。
　　
　　公開資料顯示，中文傳媒控股股東江西出版集團向江西省政府提交《江西省出版集團公司關于全面規(guī)范轉企改制并借殼上市的請示》，為2009年8月5日。
　　
　　2009年11月30日，信永中和會計師事務所出具《驗資報告》，中文傳媒擬注入上市公司資產(chǎn)范圍內(nèi)各單位均完成改制。
　　
　　但當年8月18日，中文傳媒借殼ST鑫新的重組方案就已公布，這意味著中文傳媒是邊改制邊上市。
　　
　　借殼ST鑫安的大地傳媒(000719.SZ)，也存在類似問題。
　　
　　上市之前，作為大地傳媒大股東，中原出版?zhèn)髅郊瘓F及所屬148家事業(yè)單位于2007年12月完成“事轉企”改革，2008年12月，全面完成公司化改制。
　　
　　2010年9月13日，ST鑫安發(fā)布重組公告，此時距大地傳媒完成公司化改制尚不足兩年。
　　
　　“事業(yè)單位的財務制度、人事管理等諸多方面與正常企業(yè)相差甚遠，更別說公司治理結構的規(guī)范性，很多事業(yè)單位的負責人尚不具備現(xiàn)代公司制度的基本意識。”南京某知名會計師事務所一位高級合伙人坦言。
　　
　　“IPO發(fā)行規(guī)則明確規(guī)定擬上市企業(yè)，上市前以公司制形態(tài)運營3年，就是基于這樣的考慮，但借殼上市的審核以前并沒有注意到這點，而新規(guī)定是個很好的補充。”該資深財務人士認為。