李揚：中國經(jīng)濟面臨六大挑戰(zhàn)
2014-12-09 17:00 來源：中國證券報 責(zé)編：顧穎瑩
- 摘要：
- 無論國際還是國內(nèi)，新常態(tài)概念意味著新挑戰(zhàn)。新常態(tài)下，中國經(jīng)濟將面臨哪些新挑戰(zhàn)？中國應(yīng)如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)？
【CPP114】訊：無論國際還是國內(nèi)，新常態(tài)概念意味著新挑戰(zhàn)。新常態(tài)下，中國經(jīng)濟將面臨哪些新挑戰(zhàn)？中國應(yīng)如何應(yīng)對這些挑戰(zhàn)？
李揚（中國社科院副院長）：第一個挑戰(zhàn)是投資問題。中國經(jīng)濟發(fā)展無論如何繞不過投資。經(jīng)濟增長速度的變化，主要取決于投資。但投資又帶來了產(chǎn)能過剩、增長水分等很多問題，所以出現(xiàn)了“投資-增長-過�！钡你Ｕ摚谛鲁B(tài)下需要進一步解決好這個悖論。解決這一問題，需要用改革的方式，對投資進行一些新的處理。
具體來說，就是要解決好投什么、如何投、誰來投三個問題。投什么是要偏向消費生態(tài)，如何投是要減少負債、增加股本，誰來投是要民間資本來投。對投資進行處理，一要做好激勵機制問題，現(xiàn)行GDP的考核很難對政府、企業(yè)起到激勵作用。二要做好基礎(chǔ)設(shè)施投資的商業(yè)可持續(xù)性問題。解決這一問題，需要調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、調(diào)整統(tǒng)計方法和計價方式，讓這些過剩的產(chǎn)能可以到有大量需求的領(lǐng)域中去。
第二個挑戰(zhàn)是債務(wù)率上升和杠桿率飆升。這次全球經(jīng)濟危機是因為發(fā)達經(jīng)濟體杠桿率上升、債務(wù)上升導(dǎo)致的債務(wù)危機。在危機發(fā)生時，我國的杠桿率和負債率都不算高，但這幾年都飆升了。我國的實體經(jīng)濟總負債杠桿率的占比目前還不高，但是企業(yè)的負債非常高，實際上與國際比較都是這樣。
第三個挑戰(zhàn)是城鎮(zhèn)化問題。原來城鎮(zhèn)化是開發(fā)計劃，買地、賣地、招商，現(xiàn)在需要從城鄉(xiāng)一體化的角度重新看城鎮(zhèn)化，要從土地市場一體化的角度看城鎮(zhèn)化。城市化是為了提高效率，城鎮(zhèn)化的社會含義意味著公共服務(wù)均等化。
第四個挑戰(zhàn)是房地產(chǎn)市常十八屆三中全會的決議從體制上削弱了房地產(chǎn)價格上漲的經(jīng)濟社會基礎(chǔ)。另外，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，終止了住房市場發(fā)展的傳統(tǒng)動力。未來城鎮(zhèn)化將不再主要體現(xiàn)為開發(fā)區(qū)化的城市規(guī)模擴張，所謂10-20年的剛性需求是否還存在，需要認真研究。我們可以看到，當城鄉(xiāng)土地一體化時，房價上不去了。再加上房地產(chǎn)市場供應(yīng)量絕對大于需求量，居民的購房意愿急劇下降。
中國房地產(chǎn)市場將經(jīng)歷一個五年時間的中期調(diào)整。在這一過程中，金融問題會產(chǎn)生，但金融問題還不會對經(jīng)濟造成巨大沖擊，原因在于：一是現(xiàn)在房地產(chǎn)市場價格下跌，但還沒有造成負資產(chǎn)。如果造成負資產(chǎn)就會出現(xiàn)恐慌性拋售現(xiàn)象；二是金融機構(gòu)還沒有出現(xiàn)大面積虧損；三是中國居民借錢比較少。對房地產(chǎn)市場的短期調(diào)控，我不主張采取措施，建議把過去的措施取消掉。因為過去的措施太多，多到我們無法看到房地產(chǎn)市場應(yīng)該是什么樣的。但要采取長期措施，因為中國房地產(chǎn)市場發(fā)展十幾來年來沒有頂層設(shè)計，因此，對于一些根本性問題沒有回答。
第五個挑戰(zhàn)是地方政府債務(wù)問題。地方政府債務(wù)可能長期化，中國地方政府債務(wù)總體可控，理由有三點：一是中央和地方政府的債務(wù)規(guī)模占GDP的比重仍控制在40%以內(nèi)，處于國際通行的60%債務(wù)率控制標準范圍內(nèi)，但是如果不加以處置，長此以往就會成為大問題；二是中國整體的資產(chǎn)負債表仍然健康，我們可在不對經(jīng)濟健康造成較大損失和對經(jīng)濟增長速度造成較大不利沖擊的條件下處理地方政府債務(wù)，單一制的政體，使得我們也有此能力；三是中國可供選擇的去杠桿空間仍然很大，包括政府資產(chǎn)的轉(zhuǎn)賣、債轉(zhuǎn)股，長、短期債務(wù)重組轉(zhuǎn)換，拉長負債久期，降低期限錯配風(fēng)險等。以上使得地方政府債務(wù)總體可控，其實也是解決地方政府債務(wù)問題的方案。
第六個挑戰(zhàn)是金融問題。量寬、價高是金融的主要問題。量寬是中國的流動性過剩，但利率很高，這是現(xiàn)在最主要的問題。這一問題經(jīng)常發(fā)生并且長期持續(xù)，導(dǎo)致我國金融結(jié)構(gòu)中存在種種障礙。理論上說，這一現(xiàn)象阻礙了貨幣向信用的轉(zhuǎn)移，貨幣向信用轉(zhuǎn)移過程中，每轉(zhuǎn)移一步就加一下價，最后到實體經(jīng)濟手中便貴了。
李揚（中國社科院副院長）：第一個挑戰(zhàn)是投資問題。中國經(jīng)濟發(fā)展無論如何繞不過投資。經(jīng)濟增長速度的變化，主要取決于投資。但投資又帶來了產(chǎn)能過剩、增長水分等很多問題，所以出現(xiàn)了“投資-增長-過�！钡你Ｕ摚谛鲁B(tài)下需要進一步解決好這個悖論。解決這一問題，需要用改革的方式，對投資進行一些新的處理。
具體來說，就是要解決好投什么、如何投、誰來投三個問題。投什么是要偏向消費生態(tài)，如何投是要減少負債、增加股本，誰來投是要民間資本來投。對投資進行處理，一要做好激勵機制問題，現(xiàn)行GDP的考核很難對政府、企業(yè)起到激勵作用。二要做好基礎(chǔ)設(shè)施投資的商業(yè)可持續(xù)性問題。解決這一問題，需要調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、調(diào)整統(tǒng)計方法和計價方式，讓這些過剩的產(chǎn)能可以到有大量需求的領(lǐng)域中去。
第二個挑戰(zhàn)是債務(wù)率上升和杠桿率飆升。這次全球經(jīng)濟危機是因為發(fā)達經(jīng)濟體杠桿率上升、債務(wù)上升導(dǎo)致的債務(wù)危機。在危機發(fā)生時，我國的杠桿率和負債率都不算高，但這幾年都飆升了。我國的實體經(jīng)濟總負債杠桿率的占比目前還不高，但是企業(yè)的負債非常高，實際上與國際比較都是這樣。
第三個挑戰(zhàn)是城鎮(zhèn)化問題。原來城鎮(zhèn)化是開發(fā)計劃，買地、賣地、招商，現(xiàn)在需要從城鄉(xiāng)一體化的角度重新看城鎮(zhèn)化，要從土地市場一體化的角度看城鎮(zhèn)化。城市化是為了提高效率，城鎮(zhèn)化的社會含義意味著公共服務(wù)均等化。
第四個挑戰(zhàn)是房地產(chǎn)市常十八屆三中全會的決議從體制上削弱了房地產(chǎn)價格上漲的經(jīng)濟社會基礎(chǔ)。另外，城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的轉(zhuǎn)型，終止了住房市場發(fā)展的傳統(tǒng)動力。未來城鎮(zhèn)化將不再主要體現(xiàn)為開發(fā)區(qū)化的城市規(guī)模擴張，所謂10-20年的剛性需求是否還存在，需要認真研究。我們可以看到，當城鄉(xiāng)土地一體化時，房價上不去了。再加上房地產(chǎn)市場供應(yīng)量絕對大于需求量，居民的購房意愿急劇下降。
中國房地產(chǎn)市場將經(jīng)歷一個五年時間的中期調(diào)整。在這一過程中，金融問題會產(chǎn)生，但金融問題還不會對經(jīng)濟造成巨大沖擊，原因在于：一是現(xiàn)在房地產(chǎn)市場價格下跌，但還沒有造成負資產(chǎn)。如果造成負資產(chǎn)就會出現(xiàn)恐慌性拋售現(xiàn)象；二是金融機構(gòu)還沒有出現(xiàn)大面積虧損；三是中國居民借錢比較少。對房地產(chǎn)市場的短期調(diào)控，我不主張采取措施，建議把過去的措施取消掉。因為過去的措施太多，多到我們無法看到房地產(chǎn)市場應(yīng)該是什么樣的。但要采取長期措施，因為中國房地產(chǎn)市場發(fā)展十幾來年來沒有頂層設(shè)計，因此，對于一些根本性問題沒有回答。
第五個挑戰(zhàn)是地方政府債務(wù)問題。地方政府債務(wù)可能長期化，中國地方政府債務(wù)總體可控，理由有三點：一是中央和地方政府的債務(wù)規(guī)模占GDP的比重仍控制在40%以內(nèi)，處于國際通行的60%債務(wù)率控制標準范圍內(nèi)，但是如果不加以處置，長此以往就會成為大問題；二是中國整體的資產(chǎn)負債表仍然健康，我們可在不對經(jīng)濟健康造成較大損失和對經(jīng)濟增長速度造成較大不利沖擊的條件下處理地方政府債務(wù)，單一制的政體，使得我們也有此能力；三是中國可供選擇的去杠桿空間仍然很大，包括政府資產(chǎn)的轉(zhuǎn)賣、債轉(zhuǎn)股，長、短期債務(wù)重組轉(zhuǎn)換，拉長負債久期，降低期限錯配風(fēng)險等。以上使得地方政府債務(wù)總體可控，其實也是解決地方政府債務(wù)問題的方案。
第六個挑戰(zhàn)是金融問題。量寬、價高是金融的主要問題。量寬是中國的流動性過剩，但利率很高，這是現(xiàn)在最主要的問題。這一問題經(jīng)常發(fā)生并且長期持續(xù)，導(dǎo)致我國金融結(jié)構(gòu)中存在種種障礙。理論上說，這一現(xiàn)象阻礙了貨幣向信用的轉(zhuǎn)移，貨幣向信用轉(zhuǎn)移過程中，每轉(zhuǎn)移一步就加一下價，最后到實體經(jīng)濟手中便貴了。
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