與此同時，陽光紙業(yè)當(dāng)年盈利能力卻出現(xiàn)大幅下滑，從2012年的8150.72萬元降至3537.74萬元。有業(yè)內(nèi)分析人士表示，如果公司盈利繼續(xù)出現(xiàn)大幅下降的情況，則償債能力堪憂。
  
  警報升級
  
  在14日晚間的公告中，博匯紙業(yè)調(diào)低其可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價格至5.74元/股。15日，公司股價上漲1.83%，報收5.57元，但仍未達到調(diào)整后的轉(zhuǎn)股價格。
  
  其2014年一季報顯示，博匯紙業(yè)每股凈資產(chǎn)為5.76元。以如今低于每股凈資產(chǎn)的轉(zhuǎn)股價格，足見公司不預(yù)備掏出近7億元“真金白銀”進行兌付的“決心”。
  
  事實上，2013年度全年虧損1.83億元的博匯紙業(yè)，資金鏈警報早已響起。截至2013年底，博匯紙業(yè)全部負(fù)債上升至119.35億元，資產(chǎn)負(fù)債率78.77%，其中，流動負(fù)債99.13億，長期借款17.93億。截至2014年一季度，博匯紙業(yè)負(fù)債率達到78.23%，遠超行業(yè)平均水平。曾被寄予厚望的江蘇博匯紙業(yè)75萬噸白卡紙項目，也并未為公司帶來預(yù)期盈利。
  
  2013年，總投資近30億元的江蘇博匯紙業(yè)白卡紙項目投產(chǎn)，全年實現(xiàn)利潤3023萬元，凈資產(chǎn)收益率僅為2.4%。同時，博匯紙業(yè)當(dāng)年銷售費用也隨之大幅增長至2.81億元，同比增長了56.94%。
  
  “對于造紙企業(yè)來講，轉(zhuǎn)型時期的投資資金需求極大。但對于短期內(nèi)的效益增長，我們持一定的保守估計。”孔祥芬認(rèn)為，從長遠來看，一個受到市場認(rèn)可的新項目，帶給公司的利潤是可觀的。“其中的過渡階段，便考驗著公司的市場判斷及資金實力�！�